Yatırımcılar Twenty One Capital’ın NYSE’deki Çıkışına Tepki Verdi: Uyarıcı Bir Hikaye! 😂📉

Temel Çıkarımlar

Twenty One Capital’ın New York Menkul Kıymetler Borsası’nda (NYSE) piyasaya sürülmesi, kötü senaryolu bir trajedi gibi gelişti; hisselerin neredeyse %20 oranında değer kaybetmesi, yatırımcıların Bitcoin yüklü girişimlere karşı temkinli mizacını ortaya çıkardı. Ah, piyasanın kararsız doğası!
Net varlık değerine yakın işlem gören piyasanın, bu firmaya genellikle talihsiz yatırımlara ayrılan türden aşırı primler yağdırmaya daha az eğilimli olduğu görüldü.
Bu düşüş, piyasalarda oluşan daha geniş fırtınanın bir yansımasından başka bir şey değil: Bitcoin’in oynaklığı, SPAC’lere yönelik azalan heyecan ve mNAV primlerindeki gözle görülür zayıflama, hepsi bu kasvetli oyunda rol oynuyor.
Yatırımcıların sessiz tepkisi, geniş Bitcoin rezervlerinin cazibesine aşırı güvenmek yerine, gelir modellerinde netlik ve sürdürülebilirliğe yönelik talebin arttığını gösteriyor. Arzularımız ne kadar tuhaf olabiliyor!

Ah, Bitcoin meraklılarının hayallerinden doğmuş bir şirket olan Twenty One Capital’ın halka çıkışının önemli olayı alkışlarla değil, yatırımcıların bastırılmış ihtiyatlı nefesleriyle karşılandı. XXI kodu altında işlem gören hisseler, kurşun balondan daha hızlı bir düşüş yaşadı ve ilk gününde neredeyse %20 düştü. Trajik bir şekilde neredeyse şiirseldi.

Bu makale, bu reaksiyonun yatırımcı iştahında temel bir değişime, mNAV primindeki erozyona ve Bitcoin destekli hisse senetlerinin karşı karşıya olduğu daha geniş ikilemlere işaret edip etmediğini inceleyerek piyasa duyarlılığının inceliklerini çözmeye çalışıyor.

Yirmi Bir Sermaye Nedir?

Nehir kıyısına dikilen bir ağaç kadar sarsılmaz bir şirket hayal edin – Twenty One Capital, halka açık en büyük Bitcoin (BTC) sahibi unvanını ele geçirmeyi amaçlayan, kurumsal olarak desteklenen, Bitcoin merkezli bir varlık olarak ortaya çıkıyor. Bu iddialı firma, Cantor Equity Partners ile yaptığı SPAC işlemiyle halka açık yolculuğuna başladı ve gururla XXI kodunu taşıyordu.

Şirket, piyasaya sürülmesinin ardından 43.500 BTC’nin üzerinde bir hazineye sahipti; bu değerleme 3,9 milyar dolar ile 4,0 milyar dolar arasında seyrediyor ve onu kurumsal Bitcoin sahipliğinin devleri arasında konumlandırıyordu. Kurucular, gözlerini ufka dikerek, Bitcoin’i stratejisinin tam merkezine yerleştiren kurumsal bir yapı oluşturdular. Strike’ın arkasındaki vizyon sahibi sevgili Jack Mallers, Twenty One’ın Bitcoin uyumlu finansal ürünler için kurumsal bir altyapı inşa etmeyi hedeflediğini açıkladı. Gerçekten asil bir arayış!

Firma kendisini diğer dijital varlık hazine şirketleriyle aynı hizada tutarken, Cantor Fitzgerald, Tether, Bitfinex ve SoftBank gibi devlerin desteği, ona kripto para birimi dünyasının çalkantılı sularında sağlam bir duruş kazandırıyor. Ancak bu müthiş desteğin ortasında şu soru akıllarda kalıyor: Bu sadece bir hazine sandığı mı, yoksa bir yenilik kabı mı?

İlk Çıkış ve Keskin Fiyat Düşüşü

Beklenti, çiçek açan bir çiçeğin etrafındaki arılar gibi vızıldarken, birçok piyasa katılımcısı Twenty One’ın lansmanını sabırsızlıkla bekliyordu. Ancak 9 Aralık 2025’teki ilk işlem günü farklı bir hikaye anlattı; muzaffer bir yükselişten ziyade keskin bir düşüş. Önemli miktarda Bitcoin varlığına ve ünlü kurumsal desteğe rağmen hisse senedi düştü.

Hisseler Cantor Equity Partners’ın SPAC’ından XXI’e dönüşürken, önceki SPAC kapanışı olan 14,27 doların çok altında, 10,74 dolardan açıldı. Mesai saatleri dışında yapılan işlemler sadece bir umut ışığı sundu, ancak gün sonunda hisseler cesaret kırıcı bir şekilde 11,96 $’a (yaklaşık %19,97’lik bir düşüş) ulaştı. Ne yazık ki!

Bu performans, yeni basılan kripto şirketlerinin kendilerini genellikle denizde kaybolan bir gemiye benzer şekilde birleşme öncesi kriterlerinin altında işlem yaparken buldukları daha geniş bir eğilimi yansıtıyor. Böylece yeni kamu özsermayesi, temeldeki kripto para birimi varlıklarına göre indirimli olarak değerlendi ve bu da değerleme dinamiklerinde olası bir dönüm noktasına işaret etti.

Yatırımcı Dikkati ve Twenty One’ın NYSE Slaytı

Twenty One Capital’ın hisse senedi fiyatındaki hızlı düşüş yalnızca münferit bir olay değildi; 2025’in sonlarında birbirine yaklaşan birkaç piyasa faktörünün bir tezahürüydü:

Sabah güneşinde sis gibi buharlaşıyor gibi görünen çoklu-net varlık değeri (mNAV) primindeki erozyon.
Servetlerin “HODL” denilebilecek kadar hızlı yükselip düşebildiği kripto para piyasalarında dalgalanma devam ediyor.
Yatırımcılar bu tür gösterişli gösterilerden bıktıkça, SPAC odaklı halka açık tanıtımlara yönelik duyarlılık zayıflıyor.

Sessizleştirilmiş mNAV Değerlemesini Anlamak

Piyasa ihtiyatının açık işareti, hisse senedinin Bitcoin varlıklarının değerine göre anlamlı bir prim elde etmemesiydi. Tipik olarak mNAV oranı aracılığıyla değerlendirilen bu, yatırımcıların büyük vizyonlardan eskisi kadar etkilenmediğini gösteriyor.

Geçmişteki piyasa döngülerinde, Bitcoin hazine firmaları sıklıkla yüksek mNAV primlerinin tadını çıkardı; bu, yatırımcıların yönetimin salt varlıkların ötesinde değer yaratma becerisine olan sarsılmaz güveninin işaretleri olarak yorumlandı. Ancak Twenty One Capital kendisini varlık değerinde veya yakınında işlem yaparken buldu; bu da yatırımcıların hisse senedini belirgin bir işletme-iş primi yerine büyük ölçüde Bitcoin için değişken bir temsili olarak gördüklerini gösteriyor. İlginç bir gelişme!

Piyasa Oynaklığı ve SPAC Duyarlılığı

Twenty One Capital, hem kripto piyasası hem de SPAC odaklı listelemeler için özellikle zorlu bir dönemde giriş yaptı. Piyasaya sürülmesi öncesinde kripto para birimleri, Bitcoin’in Ekim zirvesinden %28 daha fazla düşüş yaşamasıyla, yatırımcıların kriptoya bağlı hisse senetlerine cömert değerlemeler vermekte tereddüt ettiği bir atmosfer yaratarak zorlu bir dönem geçirdi.

Cantor Equity Partners ile SPAC aracılığıyla birleşen ilk heyecan, hisselerin hızla artmasına neden oldu. Ancak 2025’in sonlarında yüksek profilli kripto SPAC’lara olan ilgi önemli ölçüde azaldı. Birleşme sonrası düşük performansın uzun geçmişi, yatırımcıların yorgunluğunu ve şüpheciliğini artırdı ve bu da yeni listelenen şirketlerin birleşme öncesi kriterlerinin altında işlem yapma eğilimine yol açtı. Güçlüler nasıl da düştü!

Biliyor muydunuz? İroni ortada: Bitcoin hazinesinin değerinin altında hisse senedi ticareti, yeni halka açık bir hisse senedinin birincil likit varlıklarının piyasa değerine göre indirimli olarak işlem gördüğü değerleme paradoksunun göze çarpan bir örneği olarak hizmet ediyor. Tam bir bilmece!

Pazar Değişimi: Kanıtlanmış İş Modellerine Talep

Buna ek olarak, yatırımcıların ihtiyatı, Twenty One’ın ilk çıkışı sırasında net, kanıtlanmış bir gelir getirici modelin yokluğu algısından kaynaklanıyor olabilir. Bu, saf “Bitcoin hazinesi” anlatılarından farklılaşmaya ve öngörülebilir nakit akışlarına vurgu yapma potansiyeline işaret ediyor. Yatırımcılar spekülatif hayalleriyle biraz istikrardan hoşlanıyor gibi görünüyor!

Twenty One Capital kamusal alana önemli miktarda Bitcoin rezerviyle girmiş olsa da bunu şeffaf, kamuya açık bir iş planı veya hedefleri için net bir zaman çizelgesi olmadan yaptı. Aynı zamanda dijital varlık hazine sektörüne ilişkin yoğun bir inceleme dönemine de denk geldi. Ne kadar tuhaf!

Reuters’teki analistlere göre rüzgarlar yön değiştiriyor gibi görünüyor: “DAT’ların sermaye artırması zorlaşıyor” ve şirketlerin ticaret çarpanlarını haklı çıkarmak için “maddi farklılaşma göstermeleri” gerektiğini öne sürüyorlar.

XXI’in hisse fiyatındaki keskin düşüş, piyasa perspektiflerinde daha geniş bir evrimin göstergesi olabilir. Yatırımcılar artık bir şirketin varlıklarının yanı sıra sürdürülebilir bir iş modeli yürütme, kamu piyasası önceliklerini yalnızca Bitcoin tutmak yerine öngörülebilir nakit akışları üretebilen firmalara kaydırma becerisine ilgi duyabilir.

2025-12-14 12:28