Tether’in Gizli milyarları mı? Spoiler: Hepsi Çay ve Panik 🫖💥

Arthur Hayes, yani Hawaii gömleği giymiş büyüleyici kripto Cassandra, geçen ay çarpıcı bir açıklamayla güvercinlikleri uçuşturdu: Tether, Ocak ayındaki bahçe partisinde bir sosyeteden daha ince buz üzerinde kayıyor olabilir. Onun endişesi mi? Bitcoin ve altına cesurca yönelmenin, tek tekerlekli bisiklete binen sarhoş bir amca kadar istikrarlı olduğunu öne sürüyor.

Bay Hayes’e göre, bu ışıltılı kumarlarda sadece %30’luk bir düşüş teorik olarak Tether’in özsermayesini buharlaştırabilir ve USDT’nin biraz fazla dolu bir martini gibi sallanmasına neden olabilir. Gerçekten trajik. 💸

Şimdi “mojito yudumlarken para basmak”tan bahseden bir adamdan mali tavsiye alıp almamak tamamen başka bir konu. Ama piyasa, kaygılı küçük yüreğine şükürler olsun, kulaklarını dikti ve tırnaklarını kemirmeye başladı.

Tether çalışanları devasa bir faiz oranı ticareti yürütmenin ilk aşamasında. Bu denetimi nasıl okudum, Fed’in faiz gelirlerini ezecek şekilde faiz oranlarını düşüreceğini düşünüyorlar. Buna karşılık, paranın fiyatı düştükçe teorik olarak artması gereken altın ve $BTC alıyorlar….
– Arthur Hayes (@CryptoHayes) 29 Kasım 2025

Tether Göründüğünden Çok Daha Güçlü: Eski Citi Analisti

Joseph giriyor – ne yazık ki İncil’deki kişi değil, ne de Joseph and the Amazing Technicolor Dreamcoat‘taki adam – ama Bond’un kötü adamının sığınaklarından daha fazla e-tabloya sahip eski bir Citi araştırma lideri. Mali sisin mantığını, bilançolarını ve Arthur’un gözlüğünü yanlış yere koymuş olabileceğini söyleyebileceği yönündeki kesin inancı ortaya çıkardı.

Korkunç, güzel, Excel ile ilgili şeyler görmüş bir adamın havasıyla, “@Citi için tether üzerine araştırma yazmak için 100’lerce saat harcadım” diye tweet attı. “@CryptoHayes birkaç önemli noktayı kaçırdı.”

1) 𝐜𝐨𝐫𝐩𝐨𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬
Tether $ ürettiğinde ayrı bir özsermaye bilançosuna sahip oluyorlar ama bunu yapmıyorlar…
– Joseph (@JosephA140) 30 Kasım 2025

Bir adamın net değerini yalnızca cüzdanının içeriğine göre değerlendirdiğinizi hayal edin. Mantıksız! Aslında Joseph’e göre Hayes’in yaptığı da buydu. Onaylanmış rezerv raporları? Sadece küçük bir rol canım, üç perdelik orkestra oyunu değil.

PDF’ler ve dipnotlar aracılığıyla yalnızca kafeinli bir yolculuk olduğunu varsayabildiğim şeyin ardından Joseph, Tether’in toplam özsermayesinin 50-100 milyar dolar gibi harika bir rakam olabileceğini tahmin ediyor. Bu büfe büyüklüğündeki panik odası parası. 🏦💼

Raporlanan Tamponlar

Şimdi gerçek sayılara dönelim; çünkü Tanrım, birisinin bunu yapması gerekiyor.

Tether’in ABD Hazine tahvillerinde 120 milyar £ değerinde görkemli bir hisseye sahip olduğu ve mütevazı bir şekilde %4’lük bir kazanç elde ettiği ve yıllık yaklaşık 10 milyar dolar net gelir elde ettiği bildiriliyor. Bu, küçük bir monarşiyi ya da çok lüks bir yatçılık alışkanlığını finanse etmek için yeterli. 🛥️💸

Ama bekleyin; dahası da var! Kurumsal varlıkların gizli kadrosuna bakın: özsermaye hisseleri, Bitcoin madencilik operasyonları (şu gürültücü küçük canavarlar) ve eski bir şampanya gibi saklanan açıklanmayan BTC varlıkları. Joseph, tüm bunların Manş Denizi’nden daha derin bir mali hendek oluşturduğu konusunda ısrar ediyor.

Tether’in tatlı dilli CEO’su ve kurumsal huzurun açık bir tutkunu olan Paolo Ardoino, herkese firmanın “Grup sermayesinin” 30 milyar dolar civarında olduğunu hatırlattı. İnsan, brunch masasında sadece cebinde bir bozuk para olduğunu hayal ediyor.

Yanıt: FUD’u bağlayın
En son onay duyurusundan (2025’in 3. çeyreği):
“Tether milyarlarca dolarlık fazla rezerv tamponunu ve 30 milyar dolara yaklaşan genel Grup özsermayesini korumaya devam edecek.”
Tether’in (2025’in 3. çeyreğinin sonunda) ~7 milyar özsermaye fazlası vardı (buna ek olarak…
– Paolo Ardoino (@paoloardoino) 30 Kasım 2025

Arka planda cırcır böceklerinin cıvıl cıvıl sesleri neredeyse duyulabiliyor. Veya belki de bu sadece bir veri merkezinin uğultusudur. 🌐🦗

Hayes’in Uyarısı ve Şeffaflık Sorusu

Yine de Arthur tamamen arabadan çıkmış değil. Bir komployu ortaya çıkaran noir bir dedektifin yeteneğiyle ifade ettiği nokta, soğuk aritmetiğe dayanıyor: değişken varlıklar düşebilir ve düştüklerinde de tarzıyla düşerler.

Faiz indirimlerine karşı korunmak için Bitcoin ve altın satın almak çok Bondvari bir şıklıktır, ancak piyasalar ters bir duruma girerse, bu korunma doğrudan çöpe gidebilir. 🪄🗑️

Basiretli yatırımcıları gece saat 2’de bir bardak ılık süt ve varoluşsal korkuyla uyanık tutan asıl mesele şeffaflıktır. Onaylar yalnızca USDT’yi neyin desteklediğini gösteriyor. “Ah evet, İki Numaralı Kapı’nın arkasında da 50 milyar dolarlık hazır likiditemiz var” demiyorlar.

Bu sanki bir malikanenin yemek odası gösterilip kendisine “Hayır, gerisini göremezsin. Özel bir yer. Çok özel” denmesi gibi bir şey. 🤫🏨

Tartışma Piyasalar İçin Ne İfade Ediyor?

Peki, finansın dramatik ve emojiye hazır kişiliklerle dolu olmasının yanı sıra ne öğrendik?

Birincisi: sayılar çok büyük. 120 milyar £ Hazine tahvili, 30 milyar $ öz sermaye, muhtemelen 100 milyar $ gizli ejderha hazinesi. Birini şezlongda bayıltmaya yetiyor.

İkincisi: ifşa, demir yumruk üzerindeki kadife eldiven olmaya devam ediyor. Eğer Tether bir kriz sırasında daha geniş bir cephaneliğe sahip olabilirse bu harika. Aksi takdirde, o zaman tüm bu özsermaye, bankaya hücum sırasında Tekel parası olabilir. 🎲🔥

Özetle: Tether, söylenti tacirlerinin iddia ettiğinden çok daha güçlü olabilir, ancak tercihen caz müziği eşliğinde tam bir finansal striptiz elde edene kadar hepimiz bornozun altında ne olduğunu merak etmeye devam edeceğiz.

Ama sakin ol ve devam et tatlım. Martini hâlâ soğuk. ❄️🍸

2025-12-03 07:21