MicroStrategy’nin kurucusu Michael Saylor, Bitcoin satın alma konusunda cesur bir yaklaşım seçti; bazı izleyiciler bunun parlak bir öngörü veya riskli bir bahis olduğunu düşünüyor.
Bu bakış açısına sahip kişiler, MicroStrategy’nin Bitcoin gibi dalgalanan bir varlığa yaptığı yoğun yatırımın riskli olduğu konusunda uyarıyor. Bitcoin’in değerindeki dramatik bir düşüş, şirketin mali durumunu zorlayabilir, finansal stresi artırabilir ve muhtemelen şirketin borç yükümlülüklerini yerine getirmesini veya daha fazla fon sağlamasını zorlaştırabilir.
Potansiyel tehlikelere rağmen Saylor kararlı duruyor. Amerikalı iş adamı, başarılı girişimini elden çıkarmak için hiçbir zorlayıcı neden görmediğini açıkladı.
Basit bir ifadeyle MicroStrategy, mevcut kayıtlara göre 447.470 Bitcoin ile şu anda dünya çapındaki tüm şirketler arasında en önemli miktarda Bitcoin’e sahip. Bu önemli yatırım, MicroStrategy’nin Bitcoin pazarı ve genel Bitcoin topluluğu içindeki önemini önemli ölçüde artırıyor.
MicroStrategy’nin BTC satın alımlarının finansmanı
Aslında MicroStrategy resmi olarak bir iş zekası yazılım şirketi olarak bilinse de, Bitcoin’e yaptığı önemli yatırımlar onun daha çok bir Bitcoin holdingi veya hazine şirketi gibi çalışmasını sağlıyor.
Saylor’ın Bitcoin alışveriş çılgınlığı, Ağustos 2020’de 250 milyon dolarlık kurumsal nakit alımıyla başladı. Daha sonra başka bir yöntem olarak, hisse senedine dönüştürülebilen bir borç türü olan dönüştürülebilir senetlerden başlayarak borç ihracını tercih etti. Genellikle düşük faiz oranlarına sahip olan bu senetler, Aralık 2020’de ek 650 milyon dolar toplamasına yardımcı oldu ve sonraki ihraçlar daha da fazla milyarlar kazandırdı.
Haziran 2021’de MicroStrategy, 500 milyon dolar değerinde büyük miktarda birinci sınıf teminatlı tahvil sattı. Bu tahviller normalden yüksek faiz oranlarıyla geliyordu ve şirketin varlıkları tarafından garanti ediliyordu.
Daha yakın bir zamanda, 24 Aralık 2024’te MicroStrategy, adi hisse senedinin 330 milyondan 10,33 milyar hisseye, imtiyazlı hisse senedinin ise 5 milyondan 1,005 milyar hisseye çıkmasını önerdi. Bu teklif, şirkete, tüm yeni hisselerin tek seferde piyasaya sürülmesi yerine, ihtiyaç duyuldukça kademeli olarak sermaye edinme olanağı sunuyor.
Bu eylem, önümüzdeki üç yıl içinde yaklaşık 42 milyar dolar toplamayı amaçlayan 21/21 Stratejimize uygundur. Bu tutarın yarısı hisse senedi satışlarından, diğer yarısı ise tahvil ihracından karşılanacak. Fonlar öncelikle daha fazla Bitcoin satın almak ve ayrıca bir kripto para birimi bankası oluşturmak veya Bitcoin ile ilgili finansal hizmetleri tanıtmak gibi projelere girişmek için kullanılacak.
Dikkatsiz bir Ponzi şeması mı?
Marquette Üniversitesi’nden emekli finans profesörü David Krause’ye göre Saylor’ın yaklaşımı “yanlış hizalanmış” veya “uygun değil” olarak değerlendiriliyor.
Bitcoin değerindeki önemli bir düşüşün MicroStrategy (MSTR) için ciddi sonuçlar doğurabileceğini unutmamak önemlidir. Bu, özsermayenin azalmasına, borç geri ödemelerinde zorluklara ve hatta potansiyel mali sıkıntıya veya iflasa neden olabilir. Bu tür koşullar MSTR hisselerinin toplu satışına yol açabilir.
Kariyerinin çoğunu kurumsal finansman ve yatırımlar üzerine çalışarak, öğreterek ve uygulayarak geçiren ve on yıldan fazla bir süredir finans müdürü olarak görev yapan Krause, CryptoMoon’a yaptığı yazılı açıklamada, hazine varlıklarının yalnızca kolayca tasfiye edilebilen ve nakde çevrilebilen varlıklardan oluşması gerektiğini vurguladı. para piyasası menkul kıymetleri gibi düşük riskli finansal araçlar.
Mastercard’ın Bitcoin varlıkları, açık piyasada genellikle gerçek değerlerinden (Net Varlık Değeri veya NAV) daha yüksek değere sahiptir. BitcoinTreasuries.net tarafından bildirildiği üzere, 9 Ocak itibarıyla bu Bitcoin varlıkları Mastercard’ın toplam piyasa değerinin yaklaşık yarısını (%51) temsil ediyordu.
MSTR’nin hisse senedi fiyatı Bitcoin net varlık değerini aşarsa şirket, daha fazla Bitcoin satın almak amacıyla borçlanma veya yeni hisse ihraç etme yoluyla ek sermaye elde etmeyi tercih edebilir. Ancak Kruger, bu yaklaşımın hissedarların sulanmasına yol açabileceği konusunda uyardı.
Bu yöntem aslında bir döngü oluşturur. Firmanın Bitcoin varlıkları piyasadaki konumunu ve hisse değerini arttırdığında, daha fazla borç verebilir ve daha fazla Bitcoin satın alabilir.
Bazı sosyal medya analistleri bu döngü stratejisini Ponzi şemasına benzetiyor.
Finansal analist Jacob King’e göre sistem, Bitcoin’in sürekli değer artışına dayanıyor. Bitcoin duraklarsa veya bir düşüş yaşarsa (ki bu meydana gelebilir), mekanizma çöker. Bu düzenlemenin sürdürülemez olduğunu düşünüyor ve bunu saadet zincirine benzetiyor.
MicroStrategy, CryptoMoon ile olan etkileşimlerinde dile getirilen eleştirilere yanıt vermedi. Ancak yakın tarihli bir medya röportajında Saylor, stratejilerini Manhattan’daki emlak ticaretinde kullanılan yöntemlere benzetti.
Manhattan’daki müteahhitler gibi, mülk değerleri yükseldiğinde daha fazla gayrimenkul inşa etmek için borçlanmalarını artırma eğiliminde olduklarını açıkladı. Bu desen son 350 yıldır New York City’de tekrarlanıyor ve şehrin silüetini oluşturuyor. Aslında bunu ekonomik bir strateji olarak nitelendirdi.
Yakın zamanda yayınlanan bir yayında, MicroStrategy’nin Bitcoin vurgusuna karşı eleştirel duruşuyla tanınan Kruger, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından belirlenen resmi tanıma göre MicroStrategy’nin Bitcoin stratejisinin bir saadet zinciri olarak nitelendirilmediğini belirtti.
Bir düzenleyici kurum, Ponzi planının, vaat edilen kazançların herhangi bir meşru veya sürdürülebilir gelir yoluyla değil, daha yeni yatırımcılardan gelen fonlar kullanılarak daha önceki yatırımcılara ödendiği bir tür aldatıcı yatırım stratejisi olduğunu açıklıyor.
Kripto borsası Bitget’in CEO’su Gracy Chen, Kruger’in analizine katıldı.
Önceki yatırımcılara getiri sağlamak için yeni yatırımcıların parasına dayanan Ponzi şemasının aksine MicroStrategy’nin yaklaşımı, Bitcoin’in değerinin piyasa odaklı takdirine dayanıyor.”
Chen, CryptoMoon’a bu yaklaşımın Charles de Gaulle’ün doları altına çevirdiği Bretton Woods sistemine meydan okumasına benzediğini açıkladı. Özünde, varlık büyümesinden kar elde etmek için çağdaş para teorilerindeki kırılganlık gibi görünen şeylerden faydalanmayı içerir.
Saylor’ın Bitcoin planının yadsınamaz başarısı
8 Ocak’taki piyasa kapanışı itibarıyla MicroStrategy hisseleri yaklaşık 331,70 dolardan işlem görüyordu. Bu, şirketin 11 Ağustos 2020’de Bitcoin’i ilk satın aldığı ve o günü 14,44 dolardan kapattığı zamana göre %2.200 oranında şaşırtıcı bir artışı temsil ediyor. Buna karşılık Bitcoin’in fiyatı aynı zaman diliminde yaklaşık %735 arttı.
Bir analist olarak benim bakış açıma göre, Saylor hakkındaki kişisel görüşlerden bağımsız olarak, onun stratejilerinin MicroStrategy’nin kripto para birimi varlıklarını ve genel hisse senedi performansını tartışmasız bir şekilde desteklediği açıktır. Bu önemli büyüme, MicroStrategy’nin Aralık ayında Nasdaq-100 endeksinde imrenilen bir yer edinmesini sağladı.
Bitcoin yatırımının inceliklerini araştırırken, hissedar özsermayesinin olası seyrelmesi üzerine kafa yoruyorum. Ancak bu alandaki savunucular, Bitcoin’in önemli uzun vadeli büyüme potansiyelinin bu riskleri dengeleyebileceğini vurguluyor. Ayrıca, Chen’in de vurguladığı gibi MicroStrategy’nin benzersiz dönüştürülebilir borç yapısı, çalkantılı zamanlarda koruyucu bir bariyer görevi görebilir.
Chen, piyasada uzun süreli bir gerilemenin şirket için nakit akışı sorunlarına yol açabileceğini ve borç yönetimi konusunda kırılganlığın artabileceğini belirtti. Ancak şirketin herhangi bir varlıkla desteklenmeyen dönüştürülebilir borcu, acil zorunlu tasfiye olaylarına karşı bir dereceye kadar koruma sağlıyor.
Şirketin, ayı piyasalarında bile hisse senedi arzları yoluyla sermaye artırma yaklaşımı, Bitcoin varlıklarını satma riskini daha da azaltıyor.”
Bitcoin’den çıkış stratejisi
Özetle MicroStrategy’nin misyonu basit: Bitcoin satın almaya devam edin.
Bu varlık, stratejik amaçlara yönelik uzun vadeli bir yatırım işlevi görür, ekonomik istikrarsızlığa karşı koruma sağlar ve hissedar değerini artırır. Ayrıca, Bitcoin’lerini satmaya gerek kalmadan kredi almak veya potansiyel ticari girişimler için fon toplamak açısından da faydalıdır.
VixiChain’in ürün yönetimi başkanı Alexander Panasenko’ya göre, geniş Bitcoin rezervinden kar elde etme olasılığı var. Çünkü enflasyona dayanıklı ve değerini koruyan bu varlığa büyük miktarda sahip olduğunuzda, onu yalnızca elinizde tutarak veya ödünç alıp vererek gelir elde edebilirsiniz.
Bazı eleştirmenler Saylor için tanımlanmış bir çıkış planının bulunmadığına dair endişelerini dile getirse de, Bitcoin maksimistleri böyle bir stratejinin gereksiz olduğunu, çünkü Bitcoin’i geleneksel finansal yapıları geride bırakmanın nihai yolu olarak gördüklerini savunuyorlar.
Bir analist olarak hisse senedi sulandırmasının şu anda boğuştuğumuz acil bir konu olduğunu düşünüyorum. Ancak MicroStrategy’nin Bitcoin’e yatırım yapma stratejisinin öncelikle kendileri ve daha geniş Bitcoin topluluğu için avantajlı olduğu kanıtlandı. Bu yaklaşım, dünya çapında benzer hamleleri ateşleyen bir katalizör görevi gördü.
Panasenko, “MicroStrategy, dijital varlıkların ekonomimiz içindeki gelecekteki etkisine ilişkin tartışmaları körüklemeye devam ederken, artan sayıda işletme bu varlıkları benimsiyor ve bunlardan yararlanmanın yenilikçi yollarını ortaya koyuyor, bu gerçekten olumlu bir gelişme” dedi.
Dijital varlıklarla ilgili teklifler başarılı bir şekilde sonuçlanmazsa, bu durum tüm sektör üzerinde şüphe uyandırabilir ve potansiyel olarak bizi geriye çekebilir.
- HBAR TAHMINI. HBAR kripto
- AIXBT TAHMINI. AIXBT kripto
- NEIRO TAHMINI. NEIRO kripto
- XVG TAHMINI. XVG kripto
- Eminem’in Fotoğraflarla Aile Rehberi: Çocukları, Eski Eşi ve Annesiyle Tanışın
- MCOIN TAHMINI. MCOIN kripto
- AVAX TAHMINI. AVAX kripto
- Dean McCullough’un annesi Ann, Brisbane’e inerken I’m A Celeb yıldızına karşı ‘çok sert’ davranan ‘kızgın’ Ant McPartlin ile yüzleşmeye yemin etti
- ABD, 6,5 milyar dolarlık Bitcoin satmaya onay verdi — BTC fiyatını düşürecek mi?
- UNI TAHMINI. UNI kripto
2025-01-09 15:10