Küresel Gözlemci FSB, Gözetim Yenilemesiyle Stablecoin ile İlgili Riskleri Ele Alacak – Rapor

Ah, saygın Finansal İstikrar Kurulu (FSB), o esrarengiz küresel varlık, finansal denizlerin gel-gitlerini biraz şüpheli bir cankurtaran gibi yorulmadan izliyor. Özel finansın ve istikrarlı stabil kripto paraların yükselişiyle birlikte (isimlerini sevmiyor musunuz?) FSB’nin, finans dünyasının daha fazla kaosa sürüklenmemesi veya belki de daha da kötü bir rutine sürüklenmemesi için harekete geçme sözü verdiği iddia ediliyor.

Küresel Gözlemci Gözetim Bakımını Planlıyor

Pazartesi günü, kararlı İngiltere Merkez Bankası Başkanı ve FSB Başkanı Andrew Bailey, unvanı önemli bir şeyi bilmesi gerektiğini düşündüren bir adamın tüm ağırbaşlılığıyla, küresel gözlemcinin özel finans sektöründen ve tabii ki stablecoinlerden gelen giderek tehditkar hale gelen tehlikelerle yüzleşmek için çabalarını artıracağını açıkladı. Anladık Andrew. Stablecoin’ler dijital finansın gözdesi ama aynı zamanda göz ardı edilemeyecek rahatsız edici bir gerçek. Büyüyorlar, her yerdeler ve görünüşe göre biraz kargaşaya neden olabilirler. Bailey, Grup 20’ye (G20) yazdığı bir mektupta FSB’nin gözetim sisteminde reform sözü verdi. Neden? Çünkü görünen o ki mevcut olanı, komşunuzun Wi-Fi sinyalini izlemek için teleskop kullanmaya benziyor; çok yavaş, çok eski ve ortaya çıkan tehditleri tespit etmede pek etkili değil.

Bailey’nin yazdığı gibi, “İster özel finansın yükselişi, ister jeopolitik gerilimlerin sonuçları, isterse stabilcoinlerin ödeme ve ödeme amaçlı artan rolü olsun, ortaya çıkan riskleri tespit etme ve ele alma becerimiz kritik öneme sahiptir.” Evet Andrew, biliyoruz. Dünya finansal istikrarsızlığın eşiğinde duruyor ama bunun suçunu gerçekten o küçük stabilcoinlere atabilir miyiz? Çok… kararlılar. Ama konuyu dağıtıyorum.

Mali Eylem Görev Gücü’nün (FATF) stabilcoinlerin oluşturduğu “artan riskler” hakkındaki endişelerini dile getirdiği Haziran ayına bir göz atalım. Korkunç bir uyarı mı, yoksa sadece aşırı aktif sinir vakası mı? FATF’a göre, stablecoin’lerin “yasadışı taraflar” tarafından artan kullanımı (çünkü kötü adamlar her zaman pusuda bekliyor) küresel finansal güvenlik için bir zorluk yaratıyor. Sanırım orada yeni bir şey yok. Sonuçta kötü adamlar zaten nakit parayla ticaret yapıyorlardı, değil mi? Ama geçmişe takılıp kalmayalım. FATF’ın demek istediği nokta açıktı: stablecoin’lerin kitlesel olarak benimsenmesi bu riskleri artırabilir. Ancak soruna neden olan şey stablecoin’lerin kendisi değil; yetki alanları arasındaki tutarsız standartlar. Keşke dünya kurallar üzerinde hemfikir olsaydı. Bu bir yenilik olmaz mıydı?

Bu arada Bailey, kötü tasarlanmış bir labirentteki yılan gibi, küresel düzenlemelerdeki çatlaklardan kaçmak için finansal kuruluşlar tarafından kullanılan akıllıca bir taktik olan “düzenleyici arbitraj” konusunda alarm veriyor. Ancak endişelenmeyin, Bailey bize FSB’nin bu konuya nasıl yaklaşılacağı konusunda “açık ve samimi tartışmalar” yapacağına dair güvence veriyor. Harika. Muhtemelen boyanın kurumasını izlemek kadar heyecan verici olacak ciddi bir görüşme turu, ancak bu planların uygulamaya konmasına ihtiyacımız var. Her zaman pragmatik (ve muhtemelen biraz yorgun) bir figür olan Bailey, aynı zamanda küresel kuralsızlaştırmanın “endişeleri artırdığı” konusunda uyarıyor ve reform çabalarının gücünü kaybediyor olabileceğini ima ediyor. Ancak daha sonra pembe diziye yakışan bir dönüşle stabilcoinlere karşı tutumunu yumuşattı. Kendisi “prensip olarak stabilcoinlere karşı olmanın yanlış” olacağını kabul ediyor. Daha yumuşak, daha nazik bir Andrew Bailey. Bunun geldiğini kim gördü?

Stablecoin Düzenlemesi Zorluklarla Karşı Karşıya

Artık Avrupa – ah, her bürokratın bir planının olduğu ve her planın bir düzenleme tarafıyla birlikte geldiği Avrupa. Görünüşe göre ABD’ye yetişme ihtiyacı hisseden Avrupa’nın en üst düzey finansal istikrar gözlemcisi, stablecoin’lere yönelik daha sıkı düzenlemeler yapılması için bastırıyor. Görünüşe göre bu düzenlemeler Circle ve Paxos gibi şirketlerin uluslararası dijital para oyunlarını oynama şeklini sarsabilir. Ama çok heyecanlanmayın; Avrupa Merkez Bankası (ECB) az önce AB’de çok ihraclı stablecoin’lerin yasaklanmasını önerdi. Tamamen kötü bir fikir değil ama eğlence bunun neresinde?

Merkez bankasının desteğiyle bile Avrupa Sistemik Risk Kurulu’nun (ESRB) tavsiyesi yasal olarak bağlayıcı değil. Yine de, yetkililere ya davayı takip etmeleri ya da finansal istikrarı nasıl koruyacaklarını açıklamaları konusunda baskı uygulayacağından, muhtemelen istenen etkiye sahip olacaktır. Görünüşe göre AB’de düzenlemelerden daha eğlenceli olan tek şey, başka birinin düzenlemelerinin yaklaşmakta olan tehdididir.

Bu arada Avrupa Komisyonu, sorumluluğu ulusal makamlardan Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi’ne (ESMA) devrederek kripto gibi önemli finansal alanların denetimini merkezileştirmeyi planlıyor. Amaç? Birleşik bir Avrupa sermaye piyasası oluşturmak ve parçalanmış piyasaların neden olduğu verimsizlikleri ortadan kaldırmak. Teorik olarak kulağa hoş geliyor ama canavarca, aşırı hevesli bir gözlemciye dönüşmeden her şeyi denetleyecek büyük bir düzenleyiciye güvenebilir miyiz? Lüksemburg, İrlanda ve Malta gibi küçük AB ülkeleri, tek bir yerde çok fazla gücün sorun yaratmasından korkarak bu konuda şüpheci. Merkezi bir otorite mi? Ne yanlış gidebilir ki?

2025-10-14 14:35