ABD kamu emeklilik fonlarının titanı olan saygın Kaliforniya Kamu Çalışanları Emeklilik Sistemi (CalPERS), oldukça acı bir darbe aldı. Suçlu mu? Hisselerinin son zamanlarda inatçı bir katır kadar huysuz olduğu ortaya çıkan MicroStrategy (MSTR) için oldukça cesur bir bahis.
CalPERS MSTR Tarafından Yakılıyor
SEC’e yapılan en son başvuruya göre (çünkü her şey resmi olmalı), CalPERS sonsuz bilgeliğiyle üçüncü çeyrekte MicroStrategy’nin 448.157 hissesini satın almaya ve 144 milyon dolarlık harika bir yatırım yapmaya karar verdi. Belki de “uzun vadeli” bir yatırım için en iyi zaman değil mi?
Bugün hızla ilerlediğimizde aynı hisseler sadece 80 milyon dolara düştü; sanki borsanın pek de kolay arkadaş edinemediğini bize hatırlatıyormuş gibi. Sonuç? Nefes kesen %45’lik bir kayıp, kafein alemindeki bir çitadan daha hızlı.
Ancak korkmayın, çünkü CalPERS tam anlamıyla mali bir panik içinde değil. 550 milyar doları aşan varlıkları ve 2 milyon kamu sektörü çalışanından oluşan müşteri tabanıyla bu, çok ama çok inişli çıkışlı da olsa, yoldaki küçük bir tümsek.
Düşüşün arkasındaki suçlu? Tahmin ettiniz: Bitcoin‘in çöküşü, teknoloji ve kriptoyla ilgili varlıkları da beraberinde sürükledi. Bu sadece pikniğinizi mahvetmekle kalmayıp aynı zamanda bir daha kuru bir yer bulma umudunuzu da yok eden bir fırtına gibidir.
Ve olay şu ki, volatilite herkesi terletmeye yetse de MicroStrategy için asıl tehlike sadece fiyat dalgalanmaları değil. Hayır, MSTR’nin MSCI ABD Endeksi ve Nasdaq 100 de dahil olmak üzere önemli hisse senedi göstergelerinden atılması ihtimali çok yüksek. Eğer bu gerçekleşirse, yatırımcı talebi için potansiyel bir felaketle karşı karşıyayız. Gerçek bir “çizim tahtasına dönüş” durumu, sence de öyle değil mi?
JPMorgan da Kırmızı Bayraklar Sallıyor
Ama durun, olay örgüsü yoğunlaşıyor! JPMorgan, MicroStrategy’nin Bitcoin takıntısının, MSCI ve diğer endekslerin bir şekilde mantıklı görünmesini sağlayan kuralları ihlal edebileceğine işaret ederek kendi uyarıcı öyküsünü ekledi. Görünüşe göre, Bitcoin istifçisi olmak sizi tam olarak “ciddi” bir işletme olarak nitelendirmiyor. Kim biliyordu?
İşte işlerin ilginçleştiği yer burası. Pasif fonlar, o sevimli, müdahalesiz yatırım araçları, bu endeksleri takip ediyor. Ve tahmin et ne oldu? Şu anda MSTR’de 9 milyar dolarlık devasa bir stok tutuyorlar. Dolayısıyla MicroStrategy’nin listeden çıkarılması durumunda 8,8 milyar dolara kadar zorunlu satış görebiliriz. Bu, katılanlar için çok fazla çaba ve birkaç uykusuz gece anlamına geliyor.
MSCI kararını 15 Ocak’ta verecek. Takvimlerinizi işaretleyin arkadaşlar. Çünkü MSTR’ye kapı gösterilirse, pasif fonlar pozisyonlarını “kötü yatırım seçimi” diyebileceğinizden daha hızlı bir şekilde tasfiye etmeye bırakılacaktır.
Görünüşe göre MicroStrategy’nin büyüme stratejisi, dijital dalgayı zafere taşımayı umarak, Bitcoin satın almanın bir yolu olarak hisse senedi ihracını kullanmaktı. Ancak işin ilginç yanı şu: Bu strateji, MSTR’nin piyasa değerini, mevcut Bitcoin varlıklarının değerinin çok ötesine itti. Bu, altı hala paslı eski bir külüstür olmasına rağmen 1 milyon dolara eski model bir araba satın almak gibi bir şey.
Peki Söyleyecek Ne Kaldı?
Görünüşe göre MSCI, MSTR’yi yüceltilmiş bir pasif fondan başka bir şey olarak görmüyor. Ancak elbette CEO Michael Saylor buna kesinlikle katılmıyor. Şirketin 500 milyon dolarlık yazılım işinin ve aktif sermaye artırma çabalarının onlara daha gurur verici bir sınıflandırma kazandırması gerektiğinde ısrar ediyor. Biraz kendini ikna edici bir konuşma değil mi?
Yatırım bankası TD Cowen ayrıca endeksten çıkarılmanın 8 milyar dolarlık zorunlu satışı tetikleyebileceğini de öngörüyor. Zaten hassas bir durumda olan bir şirket için bu çok fazla “hayır”.
MSTR, Bitcoin 74.000 dolara düşse bile varlıklarının borçlarını 5,9x gibi güzel bir oranla karşılayabileceği konusunda herkese güvence verirken, piyasa ikna olmayı sürdürüyor. Şirketin çoklu net varlık değerine (mNAV) küçülmesi bugünlerde herhangi bir güzellik yarışmasını kazanamıyor.
Son Düşünceler
- Evet, MSTR’nin %45’lik hisse düşüşü doğrudan Bitcoin’in inişli çıkışlı gidişatına ve hakim riskten kaçış hissiyatına bağlıdır. Klasik.
- Gerçek tehlike mi? Pasif fon satışını 8,8 milyar dolara kadar tetikleyebilecek MSCI Endeksi’nden atılmak. Evet.
- HyperLiquid’in 2,6 Milyon Dolarlık Hareketi Panik mi Yoksa Genius Play mi? Hadi Parçalayalım!
- Büyük Kripto Uyanışı: Apple Pay Sirke Katılıyor 🎪💰
- 🤑 Tether CEO’su S&P’yi Kavuruyor: “Altın ve BTC Zulamızı Unuttunuz, Aptallar!” 🌚
- Bitcoin’in Yanlış Adımı! Tether için Kötü Şans mı? 🌟
- Ethereum’un Meraklı Yolculuğu: 3,2 Bin Doları Geri Alacak mı? Anlamak! 🚀🤔
- ETH: Fısıldayan Bir Umut & Bira Sosu? 📉
- ETH TAHMINI. ETH kripto
- XRP Büyük Bankalar Tarafından Susturuldu mu? Şok Gerçek Ortaya Çıktı!
- PIPPIN’in Ay Sıçrayışı: Şimdi Al mı, Yoksa Sonra Ağla mı? 🚀💸
- BONK’un ETP Lansmanı Memecoin Dünyasında Nasıl Şok Dalgaları Gönderdi?
2025-11-29 09:33