Bitcoin Vadeli İşlemler ETF’lerinin Açıklaması: Nihai Kılavuz

Bitcoin vadeli işlem sözleşmeleri açıklandı

Gelecekte buğday, petrol veya Bitcoin gibi malları sabit bir fiyattan satın almak veya satmak için önceden düzenlenmiş bir anlaşmaya vadeli işlem sözleşmesi denir.

Bu anlaşmalar ikili bir amaca hizmet eder; potansiyel kayıplara karşı koruma sağlamak (risk azaltma veya riskten korunma) ve fiyat dalgalanmaları üzerine stratejik bahisler yapmak (spekülasyon) için kullanılabilirler. Örnek vermek gerekirse, bir çiftliğiniz olduğunu ve ürünlerinizin fiyatlarının tahmin edilemez olduğunu hayal edin. Bu sözleşmeleri, ürünlerinizi gelecekte sabit bir fiyattan satmayı kabul ederek (riskten korunma) ürün fiyatlarındaki önemli düşüşlerden kendinizi korumak için kullanabilirsiniz. Öte yandan, yakın gelecekte mahsul fiyatlarının artacağına inanıyorsanız, bu sözleşmeleri satın alarak ve fiyatlardaki herhangi bir artıştan kâr elde ederek spekülasyon yapmayı seçebilirsiniz.

Önümüzdeki üç ay içinde 10 Bitcoin (BTC) çıkarmayı bekleyen bir madenciyi (satıcıyı) hayal edin. Potansiyel bir fiyat düşüşüne karşı korunmak için madenci, bu 10 BTC’yi bir vadeli işlem sözleşmesi aracılığıyla üç ayda her biri 90.000 $ karşılığında satmayı kabul eder. Bu, Bitcoin’in o zamanki piyasa fiyatından bağımsız olarak 900.000 dolarlık bir geliri garanti ediyor. Bu strateji genellikle bir koruma veya riskten korunma biçimi olarak kullanılır.

Bir Bitcoin yatırımcısı (alıcı), Bitcoin’in değerinin artmaya devam edeceğinden emindir ve sonuç olarak, üç ay içinde Bitcoin başına 90.000 $ fiyatla 10 Bitcoin satın almak için bir anlaşma yaptılar.

Senaryo 1: Bitcoin’in fiyatı 90.000 doların üzerine çıkıyor

Bitcoin’in değeri önümüzdeki üç ay içinde yaklaşık 95.000 $’a ulaşırsa, vadeli işlem sözleşmesini 90.000 $’dan satın alan kişi potansiyel bir kar elde edebilir. Bu fırsattan yararlanmak için vadeli işlem sözleşmesini vadesinden önce satarak pozisyonlarını kapatabilirler, böylece alım ve satım fiyatları arasındaki farkı kâr olarak kilitleyebilirler.

• Fiziksel ödeme (daha az yaygın): 10 BTC’yi 90.000$’dan teslim alabilirler ve bunu hemen açık piyasada 95.000$’a satarak 50.000$ kar elde edebilirler (10 BTC x 5.000$ kar/BTC).
• Nakit ödeme (daha yaygın): Vadeli işlem sözleşmeleri genellikle nakit ödemelidir. Bu durumda alıcı gerçek Bitcoin’i alamayacaktır; bunun yerine, sözleşmenin sona ermesindeki sözleşme fiyatı (90.000 $) ile piyasa fiyatı (95.000 $) arasındaki farka bağlı olarak elde ettikleri kâra eşit bir nakit ödeme alacaklardı.
• Pozisyonun kapatılması (en yaygın olanı): Sözleşmenin süresi dolmadan önce, alıcı, ilk satın alımını dengelemek için aynı sona erme tarihine sahip başka bir vadeli işlem sözleşmesi satabilir. Bu onların konumlarını “kapatır”. Piyasa fiyatı 95.000 $ ise, alıcı dengeleme sözleşmesini yaklaşık olarak bu fiyattan satarak BTC başına 5.000 $ kar elde edebilir (toplam 50.000 $).

Senaryo 2: Bitcoin’in fiyatı 90.000 doların altına düşer

Bitcoin’in fiyatı örneğin üç ayda 85.000 dolara düşerse:

• Satıcı (madenci) hala 10 BTC’sini 90.000 dolara satmakla yükümlü, bu da piyasadan daha iyi bir fiyat garantiliyor.
• 90.000 dolardan satın almayı kabul eden alıcı zararla karşı karşıyadır.

Yine, tüccarın birkaç seçeneği vardır:

• Fiziksel uzlaşma: 10 BTC’yi kararlaştırılan 90.000 $ karşılığında satın alabilirler ve ardından bunu hemen piyasada 85.000 $ karşılığında satabilirler, bu da 50.000 $ zarara yol açar.
• Nakit ödeme: BTC başına sözleşme fiyatı (90.000$) ile piyasa fiyatı (85.000$) arasındaki farkı ödeyebilirler, bu da 50.000$ zararla sonuçlanır.
• Pozisyonun kapatılması: Alıcı, BTC başına 5.000 ABD Doları (toplam 50.000 ABD Doları) zarar gerçekleştirerek, yaklaşık 85.000 ABD Doları tutarındaki piyasa fiyatından mahsup edici bir vadeli işlem sözleşmesi satabilir.

Vadeli işlem ticaretinin özünde gelecekteki fiyat dalgalanmalarının yönünü önceden tahmin etmeye çalışmak yer alır. Tahminin doğru çıkması durumunda yatırımcı, pozisyonunu daha yüksek bir piyasa fiyatından satarak veya nakit uzlaşma alarak kar elde edebilir. Diğer taraftan, eğer tahmin başarısız olursa, yatırımcı pozisyonunu kapattığında veya nakit ödeme yoluyla zarara uğrayacaktır.

Nasıl ki alıcı uygun bir fırsatla karşılaşırsa vade bitiminden önce pozisyonunu sonlandırma seçeneğine sahipse, satıcı da aynısını yapabilir.

Alıcı ve satıcı yükümlülüklerini yerine getirmekten kaçınabilir mi?

Opsiyon ticaretinden farklı olarak vadeli işlem sözleşmeleri, herhangi bir işlem yapılmadan vadelerinin dolmasına izin vermez. Bunun yerine, bir vadeli işlem anlaşmasına dahil olan her iki taraf da, sözleşmenin sona erme tarihinden önce zıt işlemler yoluyla pozisyonlarını vaktinden önce kapatarak yükümlülükten kurtulabilirler. Bu eyleme işlemin “dengelenmesi” adı verilir.

• Alıcı eşdeğer bir vadeli işlem sözleşmesi satabilir. 
• Satıcı eşdeğer bir vadeli işlem sözleşmesi satın alabilir.

Bu eylemle sözleşmenin ödeme koşullarını yerine getirme görevini etkin bir şekilde yerine getirirler. İlk anlaşma ile dengeleme işlemi arasındaki maliyet farkı, bunların potansiyel kazanç veya kayıplarını belirler.

Bitcoin vadeli işlemleri ETF’si açıklandı

Bitcoin Vadeli İşlemlerine odaklanan bir Borsa Yatırım Fonu (ETF), gerçek kripto para birimini satın almak yerine, Bitcoin’in gelecekteki teslimatına yönelik sözleşmelere yatırım yaparak çalışır.

Bu tür Borsa Yatırım Fonu (ETF), yatırımcıların Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerini yansıtarak Bitcoin’in fiyat dalgalanmalarını takip etmelerine olanak tanır. Bu, yatırımcıların Bitcoin’i kendilerinin satın alması, saklaması veya idare etmesi gerekmediği anlamına gelir; böylece doğrudan kripto para birimine sahip olmanın getirdiği karmaşıklıklardan kaçınılmış olur.

Bunun yerine bunu, yasal olarak onaylanmış bir yatırım aracı aracılığıyla Bitcoin’in gelecekteki potansiyel değeri üzerine bahis oynamak olarak düşünebilirsiniz. Temel olarak paranızı, fiziksel olarak kripto para biriminin kendisine sahip olmak yerine, Bitcoin’in vadeli işlem piyasasındaki fiyat hareketleri hakkındaki tahminlere yatırırsınız.

Bir kripto yatırımcısı olarak, Bitcoin tabanlı Borsa Yatırım Fonlarına (ETF’ler) yatırım yaparak Bitcoin’in büyümesinden dolaylı olarak kâr elde edebilirim. Bu ETF’lerin değeri, Bitcoin’e bağlı temel vadeli işlem sözleşmeleri değer kazandığında artar; bu, genellikle Bitcoin fiyatında beklenen artışlardan kaynaklanır. Bu strateji, kendi dijital cüzdanımı saklama veya yönetmeyle ilgili riskler ve karmaşıklıklar hakkında endişelenmenize gerek kalmadan Bitcoin’in başarısından yararlanmanın uygun bir yolunu sunuyor.

Şimdi merak ediyor olabilirsiniz: Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerinin Bitcoin vadeli işlem ETF’lerinden farkı nedir?

Aşağıdaki tablo ikisi arasındaki temel ayrımları vurgulamaktadır.

Bitcoin vadeli işlem ETF’si nasıl çalışır?

Bitcoin vadeli işlemlerine odaklanan bir Borsa Yatırım Fonu (ETF), Bitcoin vadeli işlem sözleşmeleri satın alarak Bitcoin fiyatındaki değişiklikleri takip eder. Bu anlaşmalar, gerçek mülkiyet olmadan Bitcoin’in değerini temsil ediyor ve sözleşmelerin sona ermesine yaklaştıkça sözleşmelerin değiştirilmesi süreci, ETF’nin genel performansını etkiliyor.

Bitcoin Vadeli İşlemler ETF’sinin nasıl çalıştığının anlaşılması daha kolay bir dökümü burada, Bitcoin fiyatının 93.425 $ olduğu bir örnekle gösterilmiştir:

Bitcoin Vadeli İşlemler Borsa Yatırım Fonu’nun (ETF) iç işleyişini, Bitcoin’in mevcut maliyetinin 93.425 $ olduğu bir örnek kullanarak adım adım inceleyelim.

Adım 1: Bir yatırımcı, aracılık hesabı aracılığıyla Bitcoin Vadeli İşlemler ETF’sindeki hisseleri satın alır. Bu hisseler, Bitcoin’i gelecekteki bir tarihte ve bugün belirlenen fiyatta satın alacak veya satacak sözleşmelerin (vadeli işlem sözleşmeleri olarak bilinir) sahipliğini temsil eder.

Adım 2: ETF sağlayıcısı, temeldeki Bitcoin piyasasına erişim sağlamak için bu vadeli işlem sözleşmelerini CME Group veya Bakkt gibi çeşitli borsalardan satın alır. Örneğimizde, Bitcoin başına 93.425 $ fiyatla 100 Bitcoin (yaklaşık 9.342.500 $) karşılığında sözleşme satın aldıklarını varsayalım.

Adım 3: Zaman geçtikçe Bitcoin fiyatı yükselebilir veya düşebilir. Fiyatın artması durumunda ETF hisselerinin değeri de artıyor. Tersine, fiyat düşerse ETF hisselerinin değeri düşer. Örneğimizde Bitcoin fiyatının ileriki bir tarihte 100.000 dolara ulaştığını varsayalım.

Adım 4: ETF sağlayıcısı, vadeli işlem sözleşmelerini 100 Bitcoin karşılığında, her biri 100.000 ABD Doları olan yeni piyasa kuru üzerinden (toplamda 10.000.000 ABD Doları) satar. Bu, ETF sağlayıcısı için yaklaşık 657.500 $ (10.000.000 $ – 9.342.500 $) karla sonuçlanır.

Adım 5: Kârlar daha sonra Bitcoin Vadeli İşlemler ETF’sinde hisse sahibi olan yatırımcılara aktarılır. Hisse fiyatı bu karı yansıtır ve yatırımcının portföy değeri de buna bağlı olarak artar. Örneğimizde, bir yatırımcının ETF’nin 100 hissesine sahip olması durumunda, yatırımının değeri, ilk satın aldığından yaklaşık 9.942,50 $ daha fazla olacaktır.

ETF vadeli işlem sözleşmeleri satın alıyor (diyelim Ocak ayında)

• Bir Bitcoin vadeli işlem ETF’si oluşturulur. Amacı Bitcoin fiyatını takip etmektir. ETF yöneticisi, gerçek BTC satın almak yerine Bitcoin vadeli işlem sözleşmeleri satın alır. Nisan ayında sona eren sözleşmeleri 95.000 $ kullanım fiyatından satın aldıklarını varsayalım (yani sözleşmeyi satın alan kişinin, Nisan sona erme tarihinde 95.000 $ karşılığında Bitcoin satın alma hakkı vardır). Bu basitleştirilmiş bir örnektir; sözleşmelerin standart tutarları vardır.
• ETF, hissedarlarının yatırdığı parayı bu sözleşmeleri satın almak için kullanıyor.
• Bu sözleşmeyi satın almak, mevcut Bitcoin fiyatından, vade sonuna kadar olan süreden ve piyasa beklentilerinden etkilenen, “prim” adı verilen belirli bir tutara mal olur. Kolaylık olması açısından primin 2.000$ olduğunu varsayalım.

Senaryo 1: Bitcoin’in fiyatı 100.000 dolara çıkıyor 

• Diyelim ki önümüzdeki ay Bitcoin’in spot fiyatı 100.000 dolara çıkacak.
• Vadeli işlem sözleşmesi ETF’ye Bitcoin’i 95.000 dolardan satın alma hakkı verdiği için bu sözleşmenin değeri artıyor. Artık ödenen 2.000 dolarlık primden daha değerli çünkü ETF, Bitcoin’i mevcut piyasa fiyatından daha düşük bir fiyattan satın alabiliyor.
• Vadeli işlem sözleşmesinin değerindeki bu artış ETF’nin hisse fiyatına da yansıyor. ETF’nin bu sözleşmelerden birçoğuna sahip olması halinde, toplam artış ETF’nin hisseleri arasında dağıtılacak.

Senaryo 2: Bitcoin’in fiyatı 90.000 dolara düşüyor

• Şimdi Bitcoin’in spot fiyatının 90.000 dolara düştüğünü düşünelim.
• ETF’nin Nisan ayı vadeli işlem sözleşmelerinin değeri düşüyor. Bitcoin’i 95.000 $’dan satın alma hakkı artık daha az cazip çünkü onu açık piyasada 90.000 $’a satın alabilirsiniz.
• Vadeli işlem sözleşmesinin değerindeki bu düşüş, ETF’nin hisse fiyatındaki düşüşe de yansıyor.

Devam eden sözleşmeler 

• Unutmayın, vadeli işlem sözleşmelerinin son kullanma tarihleri ​​vardır. Örnek sözleşmenin üç aylık bitiş tarihi yaklaşırken ETF yöneticisinin bir şeyler yapması gerekiyor. Bitcoin’i teslim alamazlar (ETF gerçek Bitcoin’i tutacak şekilde tasarlanmamıştır).
• ETF yöneticisi bir “yuvarlama” gerçekleştirir. Bu şu anlama gelir:
  • Süresi dolan sözleşmeyi sat: Kendilerine Bitcoin satın alma hakkı veren sözleşmeyi üç ayda 95.000 dolardan satarlar.
  • Satın al yeni bir sözleşme: Hemen son kullanma tarihi daha geç olan (ör. altı ay sonra) yeni bir sözleşme satın alırlar. Diyelim ki bu yeni sözleşme onlara Bitcoin’i 96.000 $’dan (saat farkından dolayı biraz daha yüksek) satın alma hakkı veriyor.

Haddeleme maliyeti

• Yeni sözleşmenin daha yüksek bir “kullanım fiyatı” olduğuna dikkat edin (96.000 $’a karşılık 95.000 $). Bu fark ETF’ye bir maliyeti temsil ediyor. Diğer idari ücretlerle birlikte bu maliyet, ETF’nin performansının Bitcoin’in spot fiyatıyla tam olarak eşleşmeyebilmesinin nedenidir. Gelecekteki fiyatların spot fiyatlardan yüksek olması durumunda bu farka “contango” denir. Gelecekteki fiyatların daha düşük olması durumunda buna “geri dönüş” denir.

Bu işlem sırasında Borsa Yatırım Fonu (ETF) hisse senetleri çeşitli borsalarda işlem görmektedir. Normal hisse senetleri gibi, bu ETF hisse senetleri de yatırımcılar tarafından alınıp satılabilir. Asıl fayda, yatırımcıların aşağıdakileri yapmak zorunda kalmadan Bitcoin fiyatındaki dalgalanmaları yaşayabilmesidir:

1. Doğrudan Bitcoin’e sahip olanlar.
2. Bitcoin satın alma, saklama ve korumanın karmaşıklığıyla ilgilenin.

• Bir kripto para borsası hesabı oluşturun
• Bitcoin’i dijital bir cüzdanda güvenli bir şekilde saklama konusunda endişe edin.

Bitcoin vadeli işlem ETF’sine nasıl yatırım yapılır?

Bitcoin Vadeli İşlemler Borsa Yatırım Fonu’na (ETF) yatırım yapmak basittir ve herhangi bir normal ETF’den hisse satın almaya benzer.

Bitcoin vadeli işlem ETF’sine yatırım yapmanın temel adımları şunları içerir:

• Bir aracı kurum hesabı açın: Henüz bir hesabınız yoksa, geleneksel bir aracı kuruma kaydolun veya ETF’lere erişim sağlayan bir yatırım uygulaması kullanın.
• Hesabınıza para yatırın: Hisse satın alabilmeniz için aracı kurum hesabınıza para yatırın.
• ETF’yi arayın: Ticaret platformunuzda, “BITO” gibi hisse senedi sembolünü kullanarak Bitcoin vadeli işlemleri ETF’sini arayın. BITO özellikle ProShares Bitcoin Stratejisi ETF’sini ifade eder. 
• Siparişinizi verin: Kaç adet hisse satın almak istediğinizi belirleyip güncel fiyatı inceledikten sonra satın alma emri verin.

Yatırım yapmadan önce dikkate alınması gereken önemli noktalar

• Mevcut ETF’leri inceleyin: Her Bitcoin vadeli işlem ETF’si, Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerini izlemeye yönelik çeşitli özelliklere veya yaklaşımlara sahip olabileceğinden bunları karşılaştırın.
• Gider oranlarını doğrulayın: Her bir ETF’nin yıllık ücretlerini (gider oranlarını) inceleyin çünkü daha düşük ücretler cebinizde daha fazla para kalması anlamına gelir.
• Değişkenliği anlayın: Bitcoin’in fiyatı büyük dalgalanmalara maruz kaldığından, ETF’nin değeri muhtemelen piyasa trendlerini takip edecektir.
• Hedefleri belirleyin: ETF’nin risk toleransınıza ve yatırım hedeflerinize uygun olduğundan emin olun.

Duydun mu? BITO fonu, ABD’deki gelecekteki Bitcoin ETF’lerinin öncüsü oldu ve resmi olarak Ekim 2021’de piyasaya sürüldü.

Bitcoin vadeli işlem ETF’lerinin faydaları

Vadeli işlemlere odaklanan ETF’ler aracılığıyla Bitcoin’e yatırım yapmak birçok avantaj sunar; bu da onu, dijital para birimini kişisel olarak edinmeye veya saklamaya gerek kalmadan Bitcoin’e maruz kalmak isteyenler için cazip bir seçim haline getirir.

Bu artıların ne olduğunu anlayalım:

• Erişilebilirlik: Bitcoin’i doğrudan satın almakla karşılaştırıldığında, Bitcoin vadeli işlem ETF’lerine yatırım yapmak oldukça daha basittir. Kripto para birimi borsalarını kullanmak, özel anahtarları takip etmek veya dijital cüzdanı korumak gerekli değildir. Herhangi bir geleneksel ETF’de olduğu gibi, bir aracı kurum hesabı aracılığıyla hisse satın alabilirsiniz.
• Düzenleme: Bitcoin vadeli işlem ETF’leri, SEC gibi kurumlar tarafından düzenlenir ve geleneksel borsalarda işlem görür. Çoğunlukla düzenlenmeyen kripto endüstrisiyle karşılaştırıldığında, bu düzeydeki düzenleme yatırımcılara daha fazla koruma ve şeffaflık sağlıyor.
• Likidite: Normal çalışma saatleri sırasında, Bitcoin vadeli işlem ETF’lerinde hisse alıp satmak basittir. Bu, yatırımcıların, kripto para birimi borsalarıyla ilgili genellikle daha karmaşık ve daha yavaş süreçlerle uğraşmadan, pozisyonlarına hızlı bir şekilde girip çıkmalarına olanak tanır.
• Aşinalık: Bu ETF’ler tipik borsa yatırım fonlarına benzer şekilde çalıştığından, hisse senetlerine veya ETF’lere yatırım yapma konusunda zaten bilgi sahibi olan geleneksel yatırımcılar için uygun bir seçimdir.

Riskler ve hususlar

Bitcoin vadeli işlem ETF’leri düzenleyici gözetim ve yatırım kolaylığı sunsa da, ilgili potansiyel riskleri anlamak çok önemlidir. Bunlar, diğer faktörlerin yanı sıra fiyat tutarsızlıklarını (izleme hatası) ve yüksek oynaklığı içerebilir.

İşte bu riskler ve hususlar hakkında biraz daha ayrıntılı bilgi:

• İzleme hatası: İzleme hatası, bir ETF’nin performansı ile izlediği varlık arasındaki farktır. Bitcoin vadeli işlem ETF’leri doğrudan Bitcoin’i tutmadığı ancak Bitcoin vadeli işlemlerini takip ettiği için performansları bazen Bitcoin’in gerçek piyasa fiyatından farklı olabilir.
• Kontango ve gerileme: Bunlar, karı etkileyebilecek önemli vadeli işlem piyasası faktörleridir. Sözleşmeler devredildiğinde, vadeli işlem fiyatları bir contangodaki spot fiyattan daha yüksek olduğundan kayıplar yaşanabilir. Tersine, vadeli işlem fiyatları gerileme sırasında piyasa fiyatından daha düşüktür ve bu da getirileri artırabilir. Piyasanın durumuna bağlı olarak bu özellikler ETF performansını iyileştirebilir veya düşürebilir.
• Volatilite: Bitcoin ve türev ürünlerinin devam eden yüksek volatilitesinden dolayı ETF’nin değeri önemli ölçüde değişebilir. Sonuç olarak, Bitcoin vadeli işlem ETF’leri, riskten kaçınan kişiler için ideal olmayabilecek yüksek riskli bir yatırımdır.
• Ücretler: Yönetim ücretleri (maliyet oranları), toplam getiriyi düşüren Bitcoin vadeli işlem ETF’leri tarafından uygulanır. Bu giderler, özellikle kârların öngörülemez olduğu değişken bir piyasada zamanla artabilir.

Basiretli yatırımcılar, ETF’nin risk iştahı ve yatırım hedefleriyle uyumlu olduğundan emin olarak bu potansiyel riskleri dikkatli bir şekilde tartmalıdır.