Bitcoin Hazinesi ‘Ayı Piyasası’ Krizi Bitti mi? Analistin İçeriden Bilgisi Var!

yazar

Temel Çıkarımlar

Fonlar neden MSTR’nin kısa pozisyonlarını kapatıyor?

Çünkü tüm tezin sonuçlandığını ve mNAV’ın neredeyse sabahın 2’sindeki uykusuz bir profesör kadar istikrarlı olduğunu düşünüyorlar! 😂

Güncelleme BTC‘nin değerini nasıl etkileyebilir?

Peki, eğer satıcılar tükenirse (tüm bu dramadan sonra kim olmaz ki?), boğalar nihayet bir fırsat yakalayabilir, potansiyel olarak MSTR’nin gidişatını değiştirebilir ve buna bağlı olarak BTC girişlerini artırabilir. 🚀

Efsanevi Wall Street açığa satıcısı James Chanos, bazılarının hazine girişlerinde toparlanma olduğunu fısıldadığı MSTR hisselerine (Strateji) karşı kısa pozisyonundaki halıyı çekmeye karar verdi. 🎩

Şirketin mNAV’ı (piyasadan net varlık değerine) geçen yıl daralmaya başladığında MSTR’de açık pozisyon veren ve Bitcoin‘de (BTC) uzun pozisyon alan Chanos, her zamanki yeteneğiyle yorum yaptı:

“Temmuz 2025 gibi yakın bir tarihte ~2,0x seviyesinden düşmüş olan mNAV’ı 1,25x’in altında bir seviyede tutmak ihtiyatlı bir yaklaşım olacaktır. MNAV sıkıştırması için hâlâ daha fazla alan olduğuna inanmamıza rağmen, tez büyük ölçüde geçerliliğini yitirmiştir.”

Kripto dünyasında mNAV’ın ne anlama geldiğini merak edenler için; bir şirketin piyasa değerinin, kripto varlıklarıyla karşılaştırıldığında nasıl bir araya geldiğidir. Başka bir deyişle, insanların MSTR yoluyla kaldıraçlı BTC’ye maruz kalma konusunda kafa kafaya verip vermediklerini size bildirir. Spoiler: Öyleydi ama artık değil. 😏

Oran sıcak patates gibi 3,4x’ten neredeyse 1x’e düştü. Bu, Chanos’un “Evet, yokum” demesine eşdeğerdir. Chanos kısa pozisyondan kurtulduğunda kripto topluluğu şunu merak etmeye başlıyor: Bu bir boğa koşusunun başlangıcı mı, yoksa başka bir çılgın yolculuk mu? 🤔

BTC hazinesine girişleri iyileştirecek mi?

Peki, bunun BTC hazine girişleri için bir dönüm noktası olup olmadığını merak ediyorsanız henüz nefesinizi tutmayın. Daha önce buradaydık. Bir diğer öne çıkan açığa satış yapan Kerrisdale Capital de geçen yıl MSTR’ye ve Ethereum‘un hazine şampiyonu BitMine’a karşı bahis oynadı. Her ikisi de şişirilmiş mNAV’ları ve Bitcoin ETF’lerinin düşüş eğilimi nedeniyle tüm ihtişamı çalmasını suçladı. 🍿

MSTR, temmuz ayında 457 dolara ulaştığından bu yana inişli çıkışlı bir düşüş yaşadı ve %51’den fazla düşüşle 219,68 dolara geriledi. Chanos ve Kerrisdale gibi ayılar için hoş bir yolculuktu ama şimdi soruyoruz: Dip yakın mı, yoksa yeni bir dalgalanma turuna mı ısınıyoruz? 🤷‍♂️

Açıklar kapandıkça analistler MSTR’nin biraz rahatlayacağından umutlu. Ve belki de BTC hazinesine girişler eski ritmine kavuşur. 💃

Bitcoin Bond Company’nin CEO’su Pierre Rochard’a göre,

“Bitcoin hazine şirketinin ayı piyasası yavaş yavaş sona yaklaşıyor. Dalgalanmanın devam etmesini bekliyoruz, ancak bu, geri dönüş için görmek isteyeceğiniz türde bir sinyal.”

Hazine Girişleri Bir Yol Ayrımında

2024’ün sonlarında ve 2025’in ortasında, Bitcoin yükselişteyken, Pazartesi sabahı hazineye girişler kafein gibi yükseliyordu. DeFiLlama’ya göre haftalık girişler Kasım 2024’te 2 milyar dolardan 6 milyar dolara çıktı. 📈

Ancak Temmuz 2025’ten sonra hikaye dramatik bir hal aldı. Girişler yavaş bir sızıntı gibi zayıflayarak 4 milyar dolardan 45 milyon dolara düştü. Bu %98’lik bir düşüş ve kripto partilerinde övünebileceğiniz türden bir düşüş değil. 😬

Bu kasvetli tabloya rağmen MicroStrategy, yeni BTC alımları için Avrupa merkezli STRE banknot teklifini 350 milyon Euro’dan 620 milyon Euro’ya çıkararak bir miktar iyimserlik göstermeye karar verdi. Belki de tüm bu molozların altında gizli bir mücevher vardır. 💎

Ancak boğaların MSTR’yi yukarı itmek ve BTC hazine girişlerini canlandırmak için geri dönüp dönmeyeceği hâlâ herkesin tahmini. Patlamış mısırınızı hazırlayın; bir sonraki bölüm daha yeni başlıyor. 🍿🚀

2025-11-10 01:48